中枢不雅点： 本周（11月18日-11月22日）中信传媒板块下落1.54%，跑赢上证指数0.36个百分点。本周（11月18日-11月22日）A股传媒板块轰动，周中（11/19-11/21）涨幅较大，主因AI+营销等标的好意思股关系标的功绩推崇好、股价涨幅显著，商场关于国内映射个股预期向好。 投资提出：（1）互联网：提出暖热板块龙头的估值重塑，以腾讯和好意思团为代表的龙头公司，竞争情势企稳，中遥远基本面肃肃，受资金深爱晋升估值水平；音乐流媒体的褂讪情势和肃肃增长模子，提出暖热腾讯音乐和网易云音乐；商场预期较低，但有望驻底回暖的快手、爱奇艺、百度；功绩受出海运行以及扩SKU品类的泡泡玛特；游戏推崇弹性较大的哔哩哔哩和IGG。（2）游戏：咱们重申对板块的推选，咱们以为来岁A股各家公司均有储备产物可能产生功绩弹性，捏续推选游戏板块，提出暖热齐全世界、世纪华通、恺英采集、姚记科技、创梦六合、神州泰岳、三七互娱、吉比特、电魂采集等。（3）出书：出书公司因所得税战略变化、典籍零卖消耗下行、季度结算波动等身分，三季报功绩全体下滑，全年来看讲授出书的主业瞻望将保捏肃肃增长，且讲授出书公司的在手资金充沛，具备高分成的智商和意愿，
五月激情网遥远来看在“红利”干线上具有投资价值。提出暖热功绩相对肃肃、且捏续高分成的中南传媒、凤凰传媒、长江传媒等；暖热在“AI期骗”、“版权语料”、“收并购”等标的具备主题催化的皖新传媒等。（4）影视：暖热电影实质的供给拐点，25年元旦已定档《误杀3》、《“骗骗”可爱你》、《仳离清单》等6部新片，此外《雄狮少年2》、《小小的我》等热点影片有望上映，而25年春节已定档《封神第二部：战火西岐》、《熊出没·重启将来》、《射雕好汉传：侠之大者》3部新片，此外《唐探1900》、《蛟龙步履》、《哪吒之魔童闹海》等热点影片有望上映。 推选暖热来岁影视剧面目丰富、春节档对应功绩弹性较大的猫眼文娱、万达电影、博纳影业、色泽传媒、百纳千成等。（5）营销：宏不雅经济回暖预期下，告白主信心有望增强，提出暖热分众传媒（享受消耗β）、因赛集团、省广集团、兆讯传媒等，以及出海链蓝色光标、易点宇宙第。AppLovin功绩超预期体现AI对营销赋能拖拉体当今报表端，提出暖热AI营销。（6）提出暖热央国企校正和市值解决标的，重心可暖热以下：广电标的提出暖热新媒股份、华数传媒、东方明珠等；影视关系提出暖热芒果超媒、中广天择、上海电影、唐德影视等；文旅标的提出暖热电广传媒等。 风险提醒：板块系统性风险、战略监管风险、游戏公司时代性风险。
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